联系我们
  • 舞钢联众钢铁国际贸易有限公司
  • 手机:18937566999
  • 电话:400-696-0886
  • 传真:0375-8137729
  • 联系人:苗总
  • QQ:389001665、1025172756、86357101
  • 电子邮箱:wglzgt@163.com
  • 地址:河南省舞钢市朱兰钢城路北段西侧嘉合园别墅3-3
新闻动态
2018年下半年黑色系多空博弈之辩
2018年7月10日,“2018年期行天下黑色产业链论坛”在上海浦东假日酒店举行。会议由海通期货股份有限公司主办,上海钢联电子商务股份有限公司(我的钢铁网)承办,大连商品交易所特别支持。 会议进行了题为“下半年黑色多空博弈争辩”的论坛交流。论坛由上海钢联电子商务股份有限公司总裁高波主持,上海睿福投资管理有限公司董事长付爱民,杭州热联集团股份有限公司黑色产业研究副总监夏君彦,上海永钢实业有限公司总经理张志斌,黑色投资顾问兰三女,上海东铭红一能源有限公司副总经理曹花宏等参与。 观点总结策略: 兰总:多1901焦炭,空1809动力煤,空钢材1901. 夏总:短期看空焦炭,长期看多焦炭 曹总:多螺纹多焦炭 付总:多螺纹,空焦煤 张总:焦炭短期看多,中期看政策,远期偏空 兰三女表示他在上半年是对焦炭看多,在目前的话有压力,会回调,但觉得投资的价值不大,希望回调到位的时候做1901的多头。 对于焦炭,煤炭行业供给侧改革,钢厂去年去地条钢供给侧改革,大家觉得供给侧改革提到头了。现在整个焦化产业很分散、很落后,而且独立的焦化厂偏多,盈利能力议价能力不强,产业设备落后,这是目前焦化行业的一种状态。急需要提高环保水平,设备装备水平,来达到行业产业升级以及未来长期健康发展的目的。 所以从这个角度来看,现在虽然大家在疯传《钢铁行业超低排放讨论稿》里提到:要适时淘汰四米三以下焦炉和十年以上炉龄的焦炉。现在这样提只是做一个压力测试,未来可能要强制实施。在去山西调研的时候,有些四米三焦炉的这些企业,根据整个山西省的产业规划和产业园区建设,做好了淘汰四米三,五米五等大焦炉的准备,而且从江苏省的政策来看也是要尽量淘汰独立的焦炉。所以他认为这个行业需要整合,也可能是未来的下一个风口。但是这个政策现在还没有出来,所以作为买方的研究人员来讲,可能对1809合约影响不大,下一个风口可能在1901合约或者更远的1905合约才有体现。 兰总表示今年下半年钢材会是震荡(多空交织),预测的是三,四季度无论是制造业、房地产还是基建,对于高价钢材的接受程度是逐步降低的,而且钢材需求的下滑是比较确定的。现在淡季不淡,是因为两头都有供暖季限产,影响工地施工,往年的淡季也施工,透支了未来的需求,所以三、四季度需求抵抗式的下滑基本可以确定,因而偏空。但环保因素与低库存,所以弹性和节奏显得比较重要。环保的药效在减退,该上的环保设备都上了,环保的作用不如想象的大了。徐州钢厂复产难度小于焦化,但是第一轮验收时失败了,只开了两个小的。其他复产否决的原因可能是徐州不想发展污染产业,地理位置影响未来规划。 兰总看空动力煤,他表示现在是动力煤的高潮季节。从供应端来看,虽然进口没有放开,但国内先进的工艺都已经释放出来了,电厂、港口库存都特别高,七月底八月初 是动力煤的高峰点,如果出现630-650的行情都是可以的。所以多1901的焦炭,空1809的动力煤。 夏君彦表示就目前情况而言,焦炭期货盘面看多。就目前来看,现货预累计 跌300-400(4-5轮),盘面跌的话跌至1900左右,盘面跌的慢,现货跌的快。修复贴水,修复基差。 冬储结束了,高价格高利润会台阶式的往下走。今年宏观和产业有时候共振有时候劈叉,在上半年,尤其在二季度的时候,需求很好(赶工期),爆发力很强。下半年(资金很充裕),价格处于高贴水的状态。从出口来看,汇率在贬值,内外的价差在收,大概差百十块钱左右。电炉炼钢的成本大概在三千五六,去年是有采暖季限产,当时废钢也不便宜,长流程钢厂抢废钢。电炉是个很强的支撑,现在的这种需求下,远月价格在三千六七的位置就很难有效的跌破了。再加上限产、环保、供给侧改革,使得下方具有较强支撑。 需求没有失速的情况下,二季度需求非常好,在降库,成交方面,后来在3季度有回落,但是有一部分季节性的因素,但没有失速,没有超季节下降。所以下方有较强支撑。上方的话,担心没有二季度的爆发力了,所以弹性受限,高度会没有那么高,估计在4100-4200左右。环保设备上了,也要看天气。天气不好,该限产你还是要限。 曹花宏表示煤焦的话做多比做空的边界大一点,所以还是做多。螺纹短期看多,但是涨幅有限。 铁矿整体来看都主要是结构方面,更多在现货上去体现,盘面上的话没有太大的交易价值,主要就是来回的波动,涨幅不会很高。矿高了就可以空,多材空矿。 钢材方面,从宏观讲,需求在下滑,整体宏观数据也在收缩,加上美国贸易战方面的不确定性,导致盘面无序波动。所以最后都到了环保支撑。政策干扰性太大。整个江苏和徐州是风口浪尖,哪里有环保价格就下不去。是行政性问题,不是环保达不达标的问题了。库存还不错,供需还是处于紧平衡。大家都觉得今年,电炉是一个最不确定的因素,如果电炉上不来,那么螺纹供需的平衡就很难被打破了。先走基差修复,走完后看需求和供应。(可能现货不动,期货向上修复)总体来看螺纹和焦炭比较有机会。 付爱民关于煤焦表示短期看涨,但涨幅是有限的。从宏观看,去年螺纹钢成 交量大幅下降,包括整个黑色都在降低。尤其是在供给侧改革和中美贸易战的情况下以为会持续的跌,但是维持不到一个月就又走回来了,又回到了前两个月的逻辑。主要是受政策(供给侧改革)、债务危机的影响,钢厂债务如果不解决的话,供给侧改革会停下来。其次,政府去库从是通过涨价来实施的,这跟以前是不一样的,是反过来的,所以一直在涨。因而传导到下游,大家觉得钢厂的高利润到头了,所以空螺纹,买矿,买焦炭来赚取利润,但发现结果始终没有好的回报,所以今年投机价值在下降。房地产的任性比想象中的好,基建没有落下来。涨价去库存会不会演绎成通胀去库存?未来是货币的问题。 关于钢铁,付总表示这个行业有很多利空,库存增加,电炉钢复产,还有很多地方 要增产等,但是一百个利空也抵不过一个利多。政策有很多,要做的理由也很简单,就是保住钢厂利润,只要钢厂负债率不解决,利润就会维持。中远期来看,不利的情况是,今年房地产韧劲,需求主要来自三四线城市的棚户区改造,但是前段时间国开行出台政策决定这一情况要告一段落了,这也是未来需求潜在的利空。在高利润的情况下,负债可能会得到缓和,这会是一个拐点。总的来看,政策的核心是为了保住钢厂利润。供给侧政策排第一,核心是保钢厂利润。 关于品种机会的话,付爱民老师表示多螺,空焦煤。 张志斌关于煤焦表示短期做空,长期的话钢厂和焦化厂还是看涨的,中期还 是要看政策。因为今年主要是政策导向,短期产业矛盾不大,宏观矛盾和政策导向更重要,所以中心要看政策导向。 焦炭的话短期利空,中长期在政策的影响下是偏利多,但是政策落地的具体时间是无法估计的。短期来看,钢厂库存还是可以的,包括Mysteel的库存最近也上涨了,加上一部分钢厂的检修,环保政策等,所以对焦炭整体需求不大,形成利空,短期焦炭还是处于弱势。 结论:焦炭中期看政策,远期偏空。环保目前可能对钢材影响大于焦炭,所以焦炭弱于钢材。 张总认为钢厂的利润是看好的。现在我们都在讨论政策,是因为基本面的矛盾不够大,如果基本面矛盾够大的话,像库存的高低变化大的时候,政策的短期影响就不会很大。今年年初政府报告讲到三个政策:防范风险,精准扶贫,防治污染。这三个政策影响了今年的所有的商品交易,比如第一去杠杆,影响了今年所有的债务交易,股票交易,第二精准扶贫,苹果今年炒的很热,扶山西,陕西果农,第三防治污染与钢铁行业关系很大。政策都是有利于钢铁利润的,如果制造业利润跌的比较多,政策都会陆续的出台。供给侧改革一年肯定不够,产业利润不会差。 下半年品种机会的话,张总表示相对来说第一贴水要大,第二要符合政策,这样的话就是螺纹钢和焦炭,因为政策比较有利于他们,贴水相对来说也比较大。所以空铁矿和焦煤。